發佈: 1 天前 點閱: 14 全球焦點轉向兩大關鍵事件——美通膨與台積電法說10月中旬，全球金融市場的焦點集中在兩項重大事件：美國9月CPI公布與台積電法說會登場。這兩項訊息的時機幾乎前後接力，將直接牽動全球資金流向與科技股評價。美國9月CPI數據原訂10月15日發布，但受到聯邦政府預算僵局導致的部分停擺影響，市場擔心數據可能延後公布。若CPI顯示通膨持續偏高，將使Fed延長高利率政策，壓抑科技資金動能；反之，若通膨放緩，市場對降息預期升溫，資金有望重新湧向成長股與半導體族群。台積電則在10月16日接棒登場。其財報與展望不僅反映自身營運強韌度，更被視為全球半導體週期的領先指標。此番法說會適逢AI熱潮推升高效能運算（HPC）需求，加上市場盛傳**台美晶片製造「五五分」**的新合作模式，台積電的發言勢必牽動整體科技產業鏈氣氛。美國通膨數據牽動Fed決策與全球資金流CPI數據的不確定性與政治風險美國政府自10月1日起因預算分歧導致部分停擺，影響包括勞工部與商務部的經濟數據發布。這使得市場在等待9月CPI之際，面臨極高的不確定性。若CPI數據延後或缺失，Fed將缺乏即時通膨依據，迫使其在11月與12月的利率決策中採取「風險管理式」的策略。Fed主席鮑爾先前曾暗示，在數據不完整的情況下，寧可偏向穩定經濟、避免緊縮過度。這意味若通膨呈現放緩或數據缺口過大，Fed可能傾向於「預防性降息」或暫停升息。國際貨幣基金組織（IMF）總裁格喬治艾娃亦指出，Fed今年或有降息空間，但必須在「經濟放緩與通膨減速停滯」之間審慎權衡。CPI高低決定市場風險偏好8月CPI月增0.4%、年增2.9%，略高於預期，但仍屬溫和範圍。市場預期9月CPI可能維持在2.8%至3.0%區間。若核心CPI仍高於3%，代表服務業通膨與薪資壓力仍強，Fed恐延長高利率期，使美元走強、全球流動性收緊。反之，若數據顯示通膨放緩，則可望觸發「降息預期交易」，帶動美股與科技股反彈。尤其在AI、高效能運算與晶片製造成為全球成長主軸的背景下，資金若轉向風險資產，勢必優先流入具有技術與產能優勢的龍頭企業——其中台積電最具代表性。台積電營運數據再創高峰 市場聚焦三大訊號營收成長超預期 AI動能持續台積電最新公布2025年9月自結合併營收3,309.8億元，雖月減1.43%，但年增31.41%，創同期新高、歷史第三高。第3季合併營收達9,899.17億元，季增6.01%、年增30.31%，續創歷史新高。前三季合併營收2.76兆元、年增36.39%，顯示AI與高效能運算需求持續強勁。根據公司預期，2025年第3季合併營收將達318～330億美元（約9,222～9,570億元新台幣），中位數9,396億元，季增0.62%、年增23.68%，持續刷新紀錄。在新台幣匯率假設29元下，毛利率估55.5～57.5%、營益率45.5～47.5%，展現強大獲利能力。「五五分」製造合作與全球產能布局市場傳出台積電與美方將在晶片製造上採取「五五分」模式，即台美分攤生產比例。此舉意味美方希望確保關鍵半導體供應鏈安全，同時台積電得以分享美國政府補貼與市場機會。分析師指出，若該模式成形，將有助於台積電在全球產能布局中取得平衡：◆美國亞利桑那廠主攻先進製程與政府訂單；◆台灣本土廠區則維持研發核心與高毛利產能；◆日本、德國據點則提供在地化供應優勢。此舉不僅減少地緣政治風險，也可能吸引國際資金回流台股，特別是長線機構投資人。CoWoS產能、摩爾定律2.0成焦點台積電法說會中，市場還將關注兩項技術議題：CoWoS封裝產能擴充與摩爾定律2.0的推進。CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）技術是AI晶片運算力的關鍵瓶頸，台積電目前產能供不應求，預計2026年前仍將高速擴張。此外，「摩爾定律2.0」概念指透過先進封裝與異質整合，延續晶片效能提升曲線，對AI伺服器與雲端資料中心至關重要。市場普遍預期，台積電若在法說中釋出樂觀信號，將強化其作為AI生態鏈核心的地位，吸引全球資金加碼布局。全球資金流動新方向——從Fed利率到台積電估值Fed政策與科技估值的連動在高利率環境下，成長型科技股的估值往往受到壓抑。然而，一旦通膨趨緩、利率預期下修，科技股將率先反彈。目前市場共識為：Fed若於2025上半年啟動降息，AI與半導體族群將成為資金回流的首選標的。台積電作為晶圓代工龍頭，不僅具備規模經濟與技術壁壘，其在全球產業鏈的樞紐地位，也使其成為全球基金配置台股的首選。外資動向與台股資金效應外資在2025年以來持續加碼台積電，部分基金甚至將其視為「新一代避險科技資產」。當全球資金在美債與科技股間重新配置時，若CPI利多推升降息預期、台積電法說釋出正面指引，將可能觸發新一波資金回流亞洲科技股浪潮。特別是在AI伺服器、車用電子、邊緣運算需求同步擴張的環境下，台積電的供應鏈如日月光、聯發科、環球晶等亦可望同步受惠。結語——台積電與美CPI成全球市場「雙軸心」展望未來，美通膨走勢與台積電法說結果將成為全球資金流動的兩大軸心。若美國CPI顯示通膨放緩，Fed可能提前釋出寬鬆信號；此時若台積電展望樂觀，將吸引龐大資金回流亞洲科技市場。反之，若CPI高於預期、Fed維持鷹派，則市場波動加劇，科技股短線承壓，但台積電的基本面仍具長期支撐。整體而言，2025年全球半導體進入AI驅動的新黃金週期。通膨數據決定資金節奏，台積電法說決定資金方向。在這場政策與產業的雙重試煉中，投資人不僅觀察美國經濟的「熱度」，更將以台積電為標尺，衡量全球科技創新的「溫度」。 圖片來源: 維基百科