房市降溫仍不到鬆綁時刻？央行決策背後的盤算與5大財經觀察

央行不會救房市？信用管制仍是主旋律

央行本季除了利率政策外，是否調整房市管制措施，始終是市場關注的核心議題。然而，根據本報對多家金融業者進行的問卷調查顯示，全數業者皆預期第四季央行不會鬆綁房市信用管制，顯示市場已形成高度共識。

多數業者指出，國內不動產貸款占總放款比率，仍明顯高於央行心中「合理水位」。即便近年房市交易量降溫，但自住與首購需求仍然撐住市場基本盤，使信用資源持續偏向房地產部門。在此情況下，央行若貿然鬆綁，恐再度推升房價預期，與穩定金融的政策目標背道而馳。

知情人士也透露，央行內部對房市的判斷標準並非僅看成交量或短期價格修正，而是「全面性、結構性的合理下修」。換言之，若房價僅是盤整或局部修正，央行仍難認定市場真正落底，鬆綁時點自然尚未成熟。

【1】央行房市鬆綁？金融業：不到時候

回顧央行過去幾年已祭出七波選擇性信用管制，包括限制第二戶以上貸款成數、提高豪宅貸款門檻等，政策效果逐漸顯現。央行報告指出，房價過度上漲的預期已有降溫跡象，不動產放款集中度下降，信用資源也更傾向自住族群。

然而，市場仍存在「政策是否轉向」的想像空間。金融業者普遍認為，央行短期內不會因房市轉冷就急於鬆手，反而會持續觀察價格調整是否具備廣度與深度，確保金融穩定優先於短期景氣。

【2】金馬好年冬？大摩看好台積電2026獲利大增

在科技產業方面，台積電依舊是市場焦點。儘管短線受到國際科技股修正影響，台積電ADR出現波動，但摩根士丹利仍對其長線前景給予高度肯定。

大摩指出，市場對AI成長預期已拉滿、幾乎沒有容錯空間，但即便尚未將部分大陸GPU晶圓代工商機完整納入模型，仍預估台積電2026年獲利將年增約2成，2027年成長幅度甚至有機會上看3成以上。這番評價，為近期股價震盪注入一劑強心針，也凸顯先進製程在全球科技競賽中的戰略價值。

【3】台積電衝先進製程 「雙軸並進」布局全球

供應鏈消息指出，台積電美國亞利桑那州第三期（P3）廠區的廠務工程即將啟動發包，並預計與P2工程銜接；同時，台灣Fab 18廠的P9階段，3奈米產能也正加速建置。

這種「台灣＋美國」的雙軸並進策略，不僅有助於分散地緣政治風險，也進一步鞏固台積電在先進製程上的領先地位。對設備、工程與材料供應鏈而言，訂單能見度顯著拉長，形成正向循環。

【4】銀行黃金存摺爆紅 資金避險需求升溫

在高通膨與地緣政治不確定性下，黃金再度成為資金避風港。今年以來，黃金價格漲幅約6成，直接帶動銀行黃金存摺業務大幅成長。

以第一銀行為例，前11月黃金存摺承作金額約新台幣102億元，年增幅度高達125%；開戶數成長更超過140%。合庫銀行與其他金融機構也繳出亮眼成績，反映投資人風險意識明顯升高，資產配置趨向多元與保守。

【5】多頭行情踩油門 台股續寫新高可期

隨著聯準會如市場預期降息並宣布購債，資金行情持續推升股市表現。台股加權指數上周一度衝上28,568點，再創歷史新高。

專家分析，在外資尚未明顯撤場、內資熱錢持續湧入的情況下，年底前仍不排除再締新猷。包括欣興、台積電、日電貿等15檔個股，今年前11月累計營收已超越去年全年，加上本月以來土洋法人同步買超，成為市場吸金焦點。

結語

整體而言，央行對房市的態度依舊審慎，短期內「不救房市」已成市場主流共識；但在房市之外，科技產業、資本市場與原物料投資卻展現不同風景。台積電的長線競爭力、黃金的避險魅力，以及台股多頭行情的延續，共同構成當前財經局勢的多元樣貌。對投資人而言，理解政策邏輯與產業趨勢，比單純押注短期波動更為重要，唯有在風險與機會之間取得平衡，才能在變動的市場中站穩腳步。